帝亚吉欧控股水井坊获放行

　　帝亚吉欧控股水井坊（600779）一事，在昨日终于水落石出。27日水井坊发布公告称：“有重要事项未公告，今日停牌”，尽管该公告仅短短12字，但足以引起市场方的巨大猜想：持续近15个月的帝亚吉欧收购案，或将获得结果。当日下午4时，本报记者正式获得消息：“中国政府监管部门已经批准帝亚吉欧洋酒集团进一步收购全兴集团4%的股权”。完成收购之后，帝亚吉欧所持有的全兴集团股权将从现有的49%增加至53%，从而间接控股水井坊。

    后期发展值得期待

 27日晚间，本报获得来自水井坊方面的新闻通稿称：“根据有关并购规定，帝亚吉欧洋酒集团在获得中国证监会对要约收购的无异议函后，将立即履行全面要约收购义务，要约收购价为每股21.45元人民币。如果水井坊所有其他股东接受此要约，帝亚吉欧将支付最多约为63亿元人民币（约合5.94亿英镑）。根据中国法律规定，最高支付金额中的20%（约合1.19亿英镑）已作为保证金存放至中国证券登记结算有限责任公司。帝亚吉欧将通过多元化的融资渠道和强劲的全球现金生成能力获得此次要约收购所需资金。同时，帝亚吉欧已经同意在合适的时机帮助全兴集团融资约20亿元人民币（约合1.88亿英镑）的资金，以支持其发展主营业务。”

 帝亚吉欧表示，在前期合作取得明显成效的基础上，通过本次股权交易，中外双方股东必将进一步加深战略合作，结合双方优势资源，加快培育中国白酒一流国际品牌的步伐、促进水井坊公司主业的产业升级、扩大水井坊公司出口业务和国际采购供应出口业务、实施创新产品国际市场上市计划和中国内地的洋酒灌装线项目。同时，积极参与中国白酒行业的资源整合，实现外来产业资本和本土资源的有机结合，持续推动白酒行业的整体进步。

 短期看好股价上涨

 东方证券行业分析师施剑刚表示，该事项获得监管部门通过，二级市场股价肯定要高于21.45元的要约收购价，目前水井坊21.22元的价格，低于要约收购价存在套利机会，从目前公司的经营状况分析，外资收购对公司有利，2010年公司产品出口额达到4500余万元，同比增长近4倍。据公开资料显示，2006年12月帝亚吉欧与水井坊开展合作后，便开始向水井坊派驻高管，帮助公司改善生产质量控制、财务管理、销售管理等方面的工作。在生产质量控制方面，水井坊的产品送往苏格兰TCE（欧洲技术中心）严格检测，在行业内率先执行国内国际“双重检测”，从而确保了水井坊超然的品质，风险控制和危机管理得到了有力加强。在财务管理方面，母公司全兴集团及水井坊均接受帝亚吉欧的全球审计及商业风险部的定期内部审计，费用由帝亚吉欧承担，公司财务环境的规范化程度逐步提升。在销售管理方面，2010年初，帝亚吉欧向公司派驻了销售总监，从市场策划到渠道方面对公司进行全方位的支持。

 中投证券行业分析师张镭认为，随着帝亚吉欧高管的逐步进驻及原水井坊的部分年纪较大的高管退居二线，目前水井坊的高管团队呈现年轻化，股权问题解决后，水井坊的管理团队将趋于稳定，有利于公司的长期发展。

 但对于水井坊此次获得帝亚吉欧的控股，也有部分市场分析人士的观点依然很谨慎。深圳一位私募人士向记者表示：“对白酒理解最为深刻的还是中国人，尚不满十岁的水井坊脱离全兴后如何认祖归宗？短期来看有些机会，长期是否能飞得更高，则尚待观察。水井坊相对缺乏泸州老窖、郎酒、沱牌这样的地域资源禀赋，而外购基酒模式已经被证实是缺乏安全感的。”